Com alta de junho, Ibovespa cai quase 8% no semestre

• Apesar de junho ter corrido para tentar amenizar o estrago, no acumulado deste semestre/ano, o Ibovespa encerrou com recuo de 7,66%, aos 123.907 pontos. No mês, apenas o segundo a fechar no positivo, a alta foi de 1,48%. O último pregão foi marcado com perdas de 0,32%, puxado por ações que sofrem com os juros mais altos.

Mas o que houve afinal? As reduções (assim mesmo no plural) dos juros nos Estados Unidos não vieram, a economia da China tampouco decolou, as taxas pararam de cair mais cedo por aqui e a percepção sobre o risco fiscal piorou, e muito. Para complicar ainda mais, o embate entre presidente Lula e Banco Central e Executivo e Legislativo também não fizeram nenhum favor aos mais otimistas do mercado.

"O cenário economico global não tem dado muita trégua para ativos de risco, começamos o ano no Brasil com cenário de mudanças fiscais para entregar uma inflação abaixo da meta, o que não teve tanto sucesso", pontua Hemelin Mendonça, especialista em mercado de capitais e sócia da AVG Capital.

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A chuva de dólares cantada para 2024 nunca aconteceu. Pelo contrário, nesse período, os gringos que sustentaram os avanços em 2023 abandonaram o barco, retirando mais de R$ 40 bilhões da bolsa, 90% dos R$ 45 bilhões que investiram no ano passado.

"O principal motivo da queda foi a saída muito grande de investidor estrangeiro, além dos saques que estão acontecendo nos fundos. Essas saídas, certamente, levaram a esse mal desempenho. E ainda tem esse quadro fiscal que não é favorável. Isso estressou o dólar e o juro empinou", avalia Alexandre Espirito Santo, Economista-Chefe da Way Investimentos e prof. IBMEC-RJ.

Nos primeiros três meses, os juros, o dólar e a própria bolsa sofreram forte influência da frustração dos investidores com os Estados Unidos. A economia americana se mostrava forte e resistente à política de aperto monetário. Assim, as apostas em um corte de juros ainda este semestre foram sendo desfeitas e os rendimentos dos títulos da dívida pública americana, considerados os mais seguros, subiram.

Os juros locais acompanharam o movimento, visto que, para competir com o mercado de melhor reputação é preciso oferecer algo a mais. Esse algo a mais se tornou maior ainda na medida em que crescia a percepção de que o governo não pretendia cortar gastos. As derrotas do Executivo no Congresso, frustrando tentativas de aumentar a arrecadação, também deterioraram a confiança do investidor.

Ao interpretar que o compromisso fiscal do Brasil está abalado, os juros sobem, porque a precepção de calote cresce. A ponta mais longa da curva de juros foi a que mais subiu no semestre, com contratos ficando com prêmios 20% acima daqueles vistos no início do ano.

• A Taxa de Depósito Interfinanceiro (DI) para janeiro de 2025 reajustou de 10,02% no início de janeiro para 10,74% na última sessão de junho, uma alta de 7%. No início do mês, as taxas eram de 10,38%. Prêmios em contratos de mais curto prazo estão mais ligados às expectativas de investidores para a Selic;
• Já para janeiro de 2033, a taxa escalou de 10,38% no início do ano para 12,43% no fim de junho, variação de 20%. No começo do mês, esses contratos eram negociados a 11,88%. Vencimentos com prazos mais longos refletem uma maior a preocupação com calote do governo ("risco fiscal", se preferir).

O dólar comercial também reagiu aos mesmos fatores, juros altos lá fora e risco aqui dentro. A moeda americana voltou a alcançar sua maior cotação em dois anos e meio, sendo negociada a R$ 5,60 nesta sexta-feira.

• Só nesta sessão, a alta foi 1,46%. No mês, o avanço foi de 6,46% ante o real. No semestre, o quadro é ainda mais grave, com valorização de 15,77% em relação aos R$ 4,91 de janeiro.

A cotação do Ibovespa em moeda americana permite a comparação com demais cestas de ações pelo mundo. E mostra que a brasileira come até aqui uma poeira danada.

Em dólares, então, o principal índice da bolsa brasileira acumulou perdas de profundos 19,5% no primeiro semestre de 2024. Um resultado totalmente descolado dos recordes cravados pela bolsa de Nova York. O índice S&P 500, americano que reúne as 500 ações mais relevantes negociadas em Nova York, subiu 14,5% nos primeiros seis meses do ano.

Ok, no Brasil não existe o frisson pelo avanço da inteligência artificial. Não estão aqui empresas como a Nvidia, que teve alta de mais de 150% e impulsionou o índice de tecnologia Nasdaq a ganhos de 20%. Mas os demais mercados emergentes, naturalmente considerados mais arriscados, também contam em sua maioria com a chamada “velha economia”.

Se não ofereceram ganhos tão vistosos quanto nos Estados Unidos, bolsas emergentes não deixaram de apontar para cima. O índice MSCI Emerging Markets, cesta de ações das principais economias em desenvolvimento, fechou o semestre com ganhos acumulados de 6%.

"O Brasil perdeu muito valor em relação aos outros pares emergentes. Num momento passado, nós éramos talvez a melhor opção de investimento entre os emergentes, com uma certa estabilidade política e econômica, mais afastado de conflitos que naquele momento estavam se intensificando em todo o mundo, com uma boa base de exportação, uma boa capacidade produtiva de commodities. Mas isso acabou piorando principalmente com essa questão política", afirma Thiago Lourenço, operador de renda variável da Manchester Investimentos.

Das 86 ações do Ibovespa, somente 19 conseguiram se manter no positivo até o fim deste primeiro semestre. As outras 67 amargaram perdas.

Apesar das interpéries, troca de comando e ruídos sobre os dividendos extraordinários, os papéis da Petrobras estão entre a minoria que se manteve no azul, com ganhos acima de 12% no ano.

Já as empresas mais sensíveis aos juros altos e à economia local figuram entre as que mais sofreram no período, como varejistas, aéreas e até mesmo os bancos, com destaque negativo para o Bradesco, que desanimou investidores com seus resultados trimestrais.