近日,加密貨幣市場的暴漲引起了全球投資者的廣泛關注。從比特幣到以太坊,從穩定幣到代幣化資產,加密貨幣的生態系統日益豐富,吸引了眾多參與者的加入。隨著比特幣再次達到兩年多前的歷史高點,一個關鍵問題浮出水面:加密貨幣的牛市真的來了嗎?讓我們從鏈上數據來看看。
假設加密貨幣的經濟週期跟比特幣減半週期相同,都是四年一個週期,我們回顧過去四年,加密貨幣領域曾經蓬勃發展的領域有 DeFi, NFT, 以及 DAO 等等敘事。這些敘事都離不開區塊鏈本身,這意味著���際上 Web3 領域中創造價值的關鍵指標就是鏈上的活動數量,我們先從 Ethereum 的活躍地址數來看,可以現在的活躍地址跟過去三年相比,怎麼樣都不算是高點。
再來,我們看不分類、不分協議的 DApp 活躍指標,就算考慮有空投活動並且在 Telegram 中推廣的 HOT Game,前五名加總起來,即便當作不重複的使用者來看,也不超過 250 萬人。
不過這次的牛市不同,雖然仍有新的敘事:銘文、BRC20、ERC404、L3、ZK 等等應用,但價格的上漲跟這些敘事是否創造價值沒有直接相關,DeFi 整體的 TVL 持倉量連上一輪高點的一半都沒有到。
從最近的市場以及國際上的監管情勢來看,我們必須接受一個事實:加密貨幣市場不會是一個「去中心化」的理想國度。事實上,現在 $2.4T 美金市值的加密貨幣市場,多數價值正掌控在 10 個主要的實體(Entity),包括交易量前 3 名中心化交易所(CEXs)、3 家主要的 ETF 基金和 3 家主要的穩定幣發行公司,這 10 家公司已經在某種程度上掌控了整個加密貨幣市場。
根據過去的經驗,隨著牛市到來,比特幣市佔比(Bitcoin Dominance)通常會越來越低,但是這次的牛市我們可以看到因為 ETF 以及機構的入場,比特幣市佔不減反增,穩定幣也進一步佔領加密貨幣市場總市值的約 10%,其中 USDT 和 USDC 是主要的代表。
這些穩定幣不僅在鏈上交易量中佔主導地位,成為了價值轉移的主要機制。不過,他們都是屬於抵押資產發行的穩定幣(Asset-Backed),這在一定程度上限制了未來加密貨幣生態系統的靈活性。在比特幣現貨 ETF 通過之後,我們見證了大量資金流入 ETF 和其他金融產品,這表明加密貨幣正在逐漸被傳統金融體系所接納。然而,從比特幣以及穩定幣,我們可以看到這一過程也伴隨著中心化的增加和對大型金融機構的依賴加深。
這一切引發了我對加密貨幣未來走向的深刻思考:「加密貨幣的牛市是否真的來臨?會來嗎?」從價格來說這個答案是肯定的,不過在價格上漲的同時,加密貨幣是否能夠持續保持其獨特的價值主張:去中心化、自由和創新,如果加密金融與傳統金融體系的融合加深,甚至到最後沒有直接的區別,我們必須要持續思考的事情是,加密貨幣的核心競爭力和吸引力在什麼地方?
讀這篇文章的讀者,你認為的加密貨幣牛市是什麼呢?你關注價格還是價值?對你來說,加密貨幣的價值所在,以及它在長期內對社會和經濟產生影響又會是什麼?歡迎留言跟我一起討論,讓我們一同持續關注加密貨幣生態的健康發展。
責任編輯:Sisley
核槁編輯:Mia
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