現在の株式市場がバブルであることを示す3つのチャート…2度の大暴落を予測した｢弱気専門家｣が指摘

そして3つ目にハスマン氏は、市場のバリュエーションと彼が｢マーケット・インターナルズ｣と呼ぶものを考慮するとS&P500のリスクレベルが上昇していることを示すチャートを共有した。マーケット・インターナルズは、基本的には個別銘柄のパフォーマンス分析で、市場の広がりレベルを特定し、投資家のリスクテイク意欲に関する洞察を得るものだ。

現在、リスクレベルは2018年と2000年と同じくらい高い。

ハスマン氏は、これらの要因により、特に長期的には株式の見通しは厳しいと述べた。しかし、近い将来に市場が好転する可能性があるとも述べている。

急激に悪化するマーケット・インターナルズの状況に大幅な変化がない限り、この水準からさらに上昇する可能性は低いでしょう。それとは対照的に、現在の極端に高いバリュエーションは、このサイクルが完了するまでに S&P500が50～70%下落する可能性があることを示唆しています。

ハスマン氏の実績、その見解の背景は

もちろん、これらの見解は市場のコンセンサスから大きく外れている。ウォール街の主要銀行のトップストラテジストたちは、市場が常に最高値を更新する中、今年に入ってからS&P500の目標株価を引き上げ続けている。大半は、2024年末まで同指数が5000を上回る水準を維持すると予想している。

AIの進歩、堅調な労働市場、インフレの沈静化により、市場に逆らうことは難しくなり、モルガン・スタンレーのマイク・ウィルソン（Mike Wilson）やパイパー・サンドラーのマイケル・カントロウィッツ（Michael Kantrowitz）のような、かつては弱気派だった多くの人々の考えが変わった。

もっと知る

｢ウォール街最後の弱気派｣が20％下落に固執する理由

しかし、依然として否定的な見方をする人々もいます。JPモルガンのマルコ・コラノビッチ（Marko Kolanovic）はS&P500が4200まで下落すると予想しており、ジェレミー・グランサム（Jeremy Grantham）の3000前半というような極端な予測もある。

詳しくない人のために説明すると、ハスマン氏はこれまで、株式市場の下落率が60%を超えると予測し、株式投資のリターンが今後10年間マイナスになると予測することで、繰り返しニュースの見出しを飾ってきた。そして、株式市場がほぼ上昇基調となる中でも、彼は終末論的な予測を繰り返し主張している。

もっと知る

2度のバブル崩壊を予測した“弱気専門家”、S＆P500の63％下落を警告。独自指標で過去100年のデータを分析

しかし、ハスマン氏を変わり者の永久不滅の弱気派として片付ける前に、彼の業績をもう一度考えてみよう。以下は、彼が提示した予測とその結果だ。

• 2000年3月、彼はハイテク株が83%急落すると予測したが、その後、ハイテク株が中心のナスダック100指数は、2000年から2002年の間に｢あり得ないほど正確に｣83%下落した。
• 2000年には、S&P500は今後10年間でトータルリターンがマイナスになる可能性が高いと予測したが、実際にそうなった。
• 2007年4月、彼はS&P500が40%下落する可能性があると予測したが、その後、2007年から2009年にかけての暴落で55%の下落を記録した。

しかし、ハスマン氏の最近の収益は芳しくない。彼の｢Strategic Growth Fund｣は2010年12月以来、約53％下落しており、過去12カ月で11％下落している。一方、S&P500は過去1年間で26％上昇した。

ハスマン氏が発見した弱気の証拠は増え続けており、過去数年間の同氏の大幅な売りの予測は2022年に正確であることが証明され始めた。確かに、この新たな強気相場ではまだ利益が得られるかもしれないが、どの時点で、より大きな暴落のリスクが高まり、耐え難いものになるのだろうか。

これは投資家が自ら答えなければならない質問であり、その間にもハスマン氏はその問いの答えを探求し続けるだろう。

もっと知る

過去100年で最大のピークを迎えると、バブル崩壊を2回予測した“弱気専門家”が警告。