O interesse de apenas um acionista estratégico na Sabesp pode representar um menor preço para as suas ações na oferta, mas a qualidade do acionista de referência, a Equatorial, leva à expectativa de que, no futuro, a empresa pode ser negociada com relevante prêmio frente à sua base de ativos regulatórios (RAB), diz a Ativa Investimentos.
Segundo a corretora, o processo de decisão do acionista de referência facultava ao segundo colocado igualar o valor proposto na oferta vencedora, o que não mais ocorrerá a partir do momento em que apenas a Equatorial entregou os documentos. Assim, resta saber qual o preço que a empresa se dispôs a pagar pela Sabesp e se sua proposta se qualifica, verificação que será feita amanhã, diz.
A Equatorial, normalmente conservadora em suas propostas e sabendo do seu direito de igualar o valor proposto, também pode ter sido conservadora neste processo, diz a Ativa. Para a corretora, a Equatorial é uma excelente acionista de referência e, se conseguir aplicar seu conhecimento operacional, financeiro e regulatório, tem muito a agregar com a nova Sabesp.
Já a Aegea pode ter ficado de fora sobretudo por conta do mecanismo para proteger minoritários contra ofertas hostis, chamado de “pílula de veneno” que obrigava à quem ultrapassasse 30% em fazer uma oferta por toda a companhia, uma vez que a ferramenta limitaria que seus potenciais sócios operassem as ações publicamente, afirma a corretora.
A Ativa Investimentos tem recomendação de compra para Sabesp, com preço-alvo em revisão, e recomendação de compra para Equatorial, com preço-alvo de R$ 35.
Este conteúdo foi publicado pelo Valor PRO, serviço de tempo real do Valor Econômico.
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