Ata do Copom: Confira por que a Selic caiu menos

Segundo o Banco Central, a decisão aconteceu "em função da desancoragem adicional das expectativas e da elevação das projeções de inflação". Assim, o BC afirma que "o comitê unanimemente avalia que se deve perseguir a reancoragem das expectativas de inflação".

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Para quem não sabe, essa "reancoragem de expectativas" nada mais é do que a tentativa de trazer as projeções da inflação no chamado "horizonte relevante" da política monetária para perto da meta. O objetivo do Banco Central é de trazer a inflação para 3% ao ano, com tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo.

De acordo com o Banco Central, "observou-se elevação na projeção de inflação para o horizonte relevante", o que levou a autoridade monetária a adotar uma postura mais conservadora. Afinal, se há pressões inflacionárias que podem levar a alta dos preços a se acelerar, o "instrumento" que o BC tem para controlar essa situação é justamente manter os juros um pouco mais elevados.

Na ata, o BC também cita "o cenário internacional mais adverso" e "a atividade econômica mais dinâmica do que esperado".

É importante lembrar que a decisão não foi unânime. Cinco dos diretores votaram pelo corte mais brando, de 0,25 ponto percentual, enquanto quatro deles (todos indicados pelo atual governo) apoiaram a manutenção do corte de 0,5 ponto percentual.

No entanto, na ata do Copom, o Banco Central afirma que mesmo os membros do Comitê que votaram por redução de 0,5 ponto percentual "também compartilharam da percepção de aumento das incertezas internas e externas". Segundo o BC, os membros do colegiado "compartilham ainda do firme compromisso com o objetivo fundamental de atingimento da meta e de reancoragem das expectativas".

Ainda de acordo com o Banco Central, os membros que preferiam a manutenção do corte de 0,5 ponto percentual discutiram "se o cenário prospectivo divergiu significativamente do que era esperado".

"Para esses membros, redução de 0,50 ponto percentual ainda manteria política monetária suficientemente contracionista", afirmou o BC na ata.

Segundo o Banco Central, "todos concordaram que política monetária mais contracionista, cautelosa e sem indicações futuras mostrava-se mais apropriada" e "todos corroboraram entendimento de que ajustes futuros na taxa de juros serão ditados pelo firme compromisso de convergência da inflação à meta".

O mercado de trabalho forte foi um dos principais pontos de atenção na penúltima reunião do Copom. E o tema segue no radar agora. Desta vez, o comitê reforçou que "há surpresas recorrentes apontando para elevado dinamismo do mercado de trabalho".

"O debate se concentrou na possível transmissão para salários e preços do aperto verificado no mercado de trabalho", afirmou a autoridade monetária no documento.

Segundo pesquisadores, essa preocupação acontece porque, de um modo geral, quando o mercado de trabalho está mais aquecido, significa que as empresas estão contratando mais trabalhadores. Então, se elas estão demandando mais mão de obra, significa que elas também estão dispostas a pagar salários nominais maiores para esses trabalhadores. E isso implica em maior custo para as companhias. Esses custos, portanto, serão repassados nos preços dos produtos. E, assim, há mais inflação.

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Um outro agravante para esse cenário nebuloso é a tragédia trazida pelas chuvas no Rio Grande do Sul, que além das óbvias consequências humanitárias desastrosas, também deve trazer mais efeitos inflacionários para o país.

Na ata, o BC eixa claro que a "tragédia no Rio Grande do Sul também terá desdobramentos econômicos" e que "o cenário prospectivo de inflação se tornou mais desafiador".

Agora, o mercado fica atento aos sinais dos próximos passos para tentar se antecipar. A mediana das expectativas dos economistas ouvidos pelo Boletim Focus aponta para uma taxa básica de juros de 9,75% no fim deste ano. Portanto, mantido o novo ritmo de 0,25 por corte, a Selic cairia dos atuais 10,50% ainda mais três vezes. Já o Termômetro do Copom do Valor Investe (que acompanha a movimentação dos investidores) mostra 55% de chances de mais um corte de 0,25 ponto, em junho, e 45% de a Selic até já ter parado de cair. Na reunião de julho, a probabilidade de manutenção está em 65%.

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