Por que TODAS as empresas deveriam saber seu valor justo?

Recentemente, estava conversando com um gestor de fundos de private equity sobre valor de empresas e eu afirmei que toda empresa deveria saber seu valor justo.

Ele me olhou surpreso e perguntou:

Uma empresa de capital fechado que não tem intenção de levantar equity com investidores externos, por que ela deveria saber seu valor justo?

Respondi a ele, e aos leitores deste artigo que leem com ceticismo esta afirmação, da seguinte maneira:

Vejo 2 motivos principais para todas as empresas saberem seu valor justo:

1-Para os principais acionistas da empresa responderem: quanto do seu patrimônio está alocado em renda variável?

É muito comum cruzarmos com clientes de gestoras de patrimônio e outros tipos de alocadores de recursos que são empresários.

Por outro lado, é muito raro ver os alocadores incluir em seus trabalhos de asset allocation o valor da participação que seus clientes têm em suas empresas.

Imaginem uma pessoa que tenha participação relevante em uma empresa e que tenha também perfil agressivo de investimentos, alocando 50% dos seus recursos líquidos em renda variável.

Sua alocação total em renda variável, incluindo recursos líquido e ilíquidos (o valor do equity nas empresas) será bem maior que os 50%.

Será que essa pessoa estará confortável se ela descobrir que tem de fato, 85% em equity (apenas um exemplo)?

2-No processo do cálculo do valor justo, assumindo que serão usadas metodologias tais como fluxo de caixa descontado, múltiplos etc., os donos, executivos e investidores das empresas terão acesso a insights bastante valiosos em relação ao desempenho histórico e perspectivas futuras da empresa.

Alguns exemplos de insights que serão abordados durante um processo de determinação do valor justo e que talvez deixem de ser discutidos no dia a dia da empresa:

a)      Quais são os principais drivers de valor do negócio?

b)      Qual o custo de capital próprio da empresa?

c)      Como vem sendo a qualidade das decisões relacionadas à alocação de capital?

d)      Qual a estrutura de capital ótima da empresa?

e)      Como vem sendo o desempenho da empresa no tema criação de valor?

f)        Qual o melhor tipo de funding para financiar o crescimento da empresa?

g)       Qual o nível de múltiplos os pares da empresa negociam? Quais os fatores que fazem algumas empresas negociar a prêmio e outras a desconto? Quais os principais determinantes para o nível dos múltiplos?

Podemos ver por aqui que o processo de valuation pode ser muito rico para os tomadores de decisão da empresa em questão.

É por essa riqueza de insights que eu sugiro para os principais administradores e investidores de startups e pequenas empresas não tecnológicas que não evitem de fazer o valuation de suas empresas pelos métodos tradicionais, mesmo que não estejam pensando em buscar recursos no mercado.