Adidas supera obstáculos y dirige su carrera hacia máximos de dos años

Adidas inició una carrera alcista con el arranque de 2024 que aún mantiene y que le ha proporcionado una revalorización del 23%. Esta subida ha devuelto el precio de la acción al nivel más alto en dos años, pero las perspectivas la dirigen hacia un desem­peño aún mejor. La situación de la firma ha dado un giro importante en poco tiempo; si en febrero de 2023 anunciaba un profit warning como consecuencia de la ruptura del contrato con el rapero y diseñador de moda Kanye West –conocido también como Ye– para desarrollar la línea Yeezy, acaba de confirmar un aumento de las estimaciones para este ejercicio.

La separación (empresarial) del artista provocó a la marca alemana en 2023 las primeras pérdidas en 30 años, de 75 millones, frente al beneficio de 612 millones del año anterior con la reducción de los ingresos. No obstante, el balance fue superior al esperado y en el primer trimestre de 2024 ganó el 4% más (teniendo en cuenta el tipo de cambio) gracias al impulso de sus zapatillas más icónicas: Samba, Gazelle y Spezial. Para el grupo, el estilo de vida actual es el principal impulsor de la facturación.

Este nuevo escenario dibujado por Adidas ha provocado que algunas firmas de inversión sean más optimistas. Es el caso de Barclays, que considera que, “aunque la dirección se mantiene cautelosa en cuanto a las perspectivas de crecimiento, esperamos que la marca continúe el impulso de las ventas. El sólido desempeño en el primer trimestre en Europa, a pesar de las condiciones macroeconómicas más suaves, demostró que las líneas de producto más fuertes pueden superar la debilidad del sector y ganar participación de mercado. Pensamos que un éxito similar podría ocurrir más adelante en otros mercados importantes, como Estados Unidos”.

El banco ha elevado el objetivo a 243 euros, muy por encima de la media del consenso, de 213 euros, valoración inferior a su cotización. Las recomendaciones de comprar predominan sobre el resto, 46% del total, frente al 37% de mantener y el 17% de vender, según Bloomberg.

Deutsche Bank es otra de las entidades en lanzar buenos augurios para la alemana. “Con el margen bruto ya por encima del 50% [en el primer trimestre de 2024 ha sido del 51,2% sobre ventas, cuando se esperaba el 50,7%, y frente al 44,8% del mismo periodo de 2023], incluso excluyendo a Yeezy, creemos que es uno de los mejores indicios del auge de Adidas: vender más productos a precios completos [sin oferta]”.

Igualmente, Citi aventura una mejor etapa. Tras una última encuesta realizada en Estados Unidos, China y Europa concluye que “los resultados indican que Nike sigue estando en la mente del consumidor, obteniendo los primeros puestos tanto en experiencia de cliente como en intención de compra; sin embargo, Adidas está ganando terreno en las tres regiones”.

Por su parte, Divacons AlphaValue destaca “el éxito de los lanzamientos de nuevos productos, como las últimas versiones de la bota de fútbol Predator, la zapatilla Agravic Speed Ultra, así como la franquicia Supernova, recientemente introducida en running”.

Bankinter, por el contrario, detalla la parte más negativa con el consejo de vender. “Aunque los resultados del primer trimestre muestran la mejora en el proceso de reestructuración del grupo, los múltiplos nos parecen excesivos en un contexto en el que prevemos que los futuros avances en crecimiento y márgenes serán más costosos. El desempeño en 2024 será satisfactorio por la liquidación de los inventarios de Yeezy y eventos como Euro 2024, la Copa América, las Olimpiadas y las paralimpiadas, pero a medio plazo el entorno es muy competitivo; China (16% de las ventas) sigue sin aportar visibilidad y el coste para reposicionar la marca y el mix de productos será elevado”.

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