O que está acontecendo com os títulos do Tesouro americano?

Somente na sessão desta terça-feira, 3, o dólar atingiu suas máximas desde março, enquanto o principal índice da bolsa brasileira afundou 3%. Os índices acionários americanos também foram afetados pelo movimento, e encerraram a sessão em forte queda.

Além da pressão do aumento dos rendimentos oferecidos pelos títulos do Tesouro americano, dados do mercado de trabalho reforçaram o aquecimento da economia do país, o que coloca dúvidas sobre o processo de desinflação da economia e como consequência, o fim do aperto monetário do Fed.

Quando a curva de juros da dívida americana aumenta, todos os ativos do mundo são afetados, já que os cálculos sobre seu preço-justo toma o investimento, considerado risco-zero, como base, explica Bernard Tamler, gestor de mercados internacionais da Gap Asset. "Se a curva sobe, o preço de todos os ativos é reduzido, porque o desconto para trazer os números a valor presente é maior".

O mercado financeiro global está se antecipando ao aumento dos leilões de títulos do Tesouro americano previstos para o último trimestre do ano. Os números indicam que o governo americano vem precisando se refinanciar com maior frequência, o que não é bom para a economia. Atualmente, a dívida americana equivale a 122% do PIB, um valor alto para um momento de pleno emprego, diz Tamler.

"Há uma diferença entre oferta e demanda. O governo americano precisa financiar um déficit maior e a China, que sempre foi um grande financiador dos americanos, não tem adquirido os títulos com a mesma intensidade, em um momento em que a oferta no mercado vem crescendo. Como resultado, o prêmio de risco oferecido por essas aplicações está se elevando, e é difícil saber qual será esse equilíbrio".

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Os gastos do governo americano se elevaram na pandemia por conta de estímulos econômicos, mas a injeção de dinheiro na economia continuou sendo registrada em 2021 e 2022. "Parece que os estímulos foram exagerados diante da resiliência que a economia americana vem mostrando. Isso está cobrando o seu preço agora".

A volatilidade do mercado financeiro só será amenizada quando a alta dos juros for de fato interrompida pelo Fed. Mas, segundo sinalizações da própria autoridade monetária, mais uma alta deve ser registrada para conter os núcleos da inflação e trazê-la de volta para a meta.