P&R Insolvenzmasse wohl höher als erwartet

1 Milliarde Euro Verwertungs­erlös möglich

54 000 Anleger mit einem investierten Kapital von 3,4 Milliarden Euro trafen sich im Herbst 2018 zu Gläubiger­versamm­lungen in der Münchner Olympia­halle. Damals prognostizierte der Insolvenz­verwalter Michael Jaffé Verwertungs­erlöse aus der noch vorhandenen Containerflotte von knapp einer halben Milliarde Euro bis Ende 2021. Heute ist er opti­mistischer und hält über eine Milliarde Euro für realistisch. In einer Mitteilung beschreibt Jaffé, es sei richtig gewesen, keinen Notverkauf vorzunehmen: „Diese Strategie werden wir fortsetzen. Wären die Strukturen zusammen­gebrochen, wären die Gläubiger leer ausgegangen“.

Tipp: Die Vorgeschichte lesen Sie in unserem Special Container: Insolvenzanträge beim Marktführer P&R

Verwertungs­erlöse entwickeln sich erfreulich

Jaffé hebt deshalb die Verwertungs­prognose an: „Unser Ziel ist es, aus der Verwertung der vorhandenen Container in den kommenden Jahren Verwertungs­erlöse von über einer Milliarde Euro zu erwirt­schaften und dann auch in mehreren Abschlags­verteilungen an die Gläubiger zu verteilen.“ Rund ein Viertel davon werde bis zum Jahres­ende bereits realisiert sein, so dass im Jahr 2020 die schon früher angekündigte erste Abschlags­zahlung fließen könne. Für den Rest bleibe ein Risiko, da die zukünftigen Erträge vom Markt und der Entwick­lung der Welt­wirt­schaft abhingen.

Vergleichs­betrag weicht von erster Berechnung ab

Im April 2019 boten sie Anlegern einen Vergleich an. Der Vergleichs­betrag, weicht von der Summe ab, die sie Anlegern im vergangenen Jahr mitgeteilt hatten, als es um die Anmeldung zur Insolvenz­tabelle ging. Damals hatten sie einen Maximal­betrag errechnet, aber schon darauf hingewiesen, dass dieser nicht zur Auszahlung kommen werde. Das gilt auch für den neuen Betrag. Dass er in vielen Fällen nied­riger sein dürfte als der alte, muss die Anleger nicht beunruhigen: Er dient ebenso wie der frühere Betrag lediglich als Basis, um die Auszahlung anhand der Insolvenzquote zu berechnen. Da die Forderungen aller Anleger tendenziell nied­riger ausfallen, ändert sich nur wenig für sie.

Neue Berechnungs­methode für die Forderungen ...

Die Vergleichs­beträge fallen anders aus, weil die Insolvenz­verwalter nun eine andere Berechnungs­methode verwendet haben. Sie gingen diesmal von dem Betrag aus, der erforderlich wäre, um einen Anleger so zu stellen, als hätte er nie investiert. Dazu setzten sie die jeweils tatsäch­lich geleisteten Zahlungen an. Im vergangenen Jahr hatten sie dagegen betrachtet, welche Zahlungen Anleger noch zu erwarten gehabt hätten. Da aber in vielen Fällen keine verbindlichen Rück­kaufs­werte vereinbart waren, gingen die Insolvenz­verwalter von den Werten aus, die P&R beim Verkauf der Container an die Anleger in Aussicht gestellt hatte. Solche Berechnungen sind immer mit Unsicherheiten behaftet und können leicht zu Streitig­keiten führen.

... stellt Anleger nicht schlechter

Die neue Methode vermeidet solche Probleme weit­gehend. Sie stellt die Anleger insgesamt auch nicht schlechter. Über­schlags­rechnungen der Experten der Stiftung Warentest ergaben, dass Anleger mit alten Verträgen durch die neue Methode etwas besser gestellt werden. Der Unterschied ist aber gering­fügig, das Vermeiden lang­wieriger Rechts­streitig­keiten bringt den Anlegern mehr.

Anleger müssen auf Ansprüche verzichten

Anleger mussten bei dem Vergleich aber verzichten, Ansprüche gegen die Schweizer P&R-Gesell­schaft zu stellen, die das Container­geschäft betreibt. Außerdem sollten sie erklären, dass sie auf eine Verjährung verzichten. Im Gegen­zug dazu tun dies auch die Insolvenz­verwalter gegen­über den Anlegern. Auch diese Erklärung ist sinn­voll: Bei Sach­verhalten, die noch nicht geklärt sind, müssten die Insolvenz­verwalter sonst recht­liche Schritte ergreifen, um eine Verjährung zu vermeiden. Diesen Aufwand und die zugehörigen Kosten soll die Hemmungs­erklärung vermeiden.

Vergleichs­vorschläge angenommen

Eine deutliche Anlegermehr­heit habe die Vergleichs­vorschläge angenommen, teilt Jaffé mit: „Die Insolvenz­verwalter haben mit Zustimmung der jeweiligen Gläubiger­ausschüsse die von den Gläubigern bereits unterzeichneten Vergleichs­ver­einbarungen angenommen, nachdem sich die Gläubiger zuvor mit einer über­ragenden Mehr­heit für den Abschluss der Vergleichs­ver­einbarungen ausgesprochen hatten.“

Insolvenzquote von 35 Prozent möglich

Durch die veränderte Berechnung der individuellen Forderungs­höhe im April 2019 durch die Vergleichs­angebote, ändert sich die Summe aller Forderungen. „Wir gehen für die derzeit angemeldeten Forderungen der Anleger von einem fest­stell­baren Forderungs­volumen von insgesamt etwas über 3 Milliarden Euro in allen vier Insolvenz­verfahren aus“, heißt es in der Mitteilung der Insolvenz­verwalter. Damit kann nun ein Anleger auch ungefähr abschätzen, wie viel Geld er aus der Masse noch zu erhalten hat. Mit 30 bis 35 Prozent dürfte die Quote nun deutlich höher ausfallen als von den meisten bisher erwartet.

Rück­forderungen: Muster­verfahren soll Klarheit bringen

Die Insolvenz­verwalter wollen zudem in einigen Muster­verfahren vor dem Bundes­gerichts­hof (BGH) klären, ob im Fall P&R Ausschüttungen zurück­zufordern sind. Falls der BGH das so sieht, müssten Anleger Geld zurück­zahlen, das sie bis zu vier Jahre vor der Insolvenz von P&R erhalten haben. Pech hätten diejenigen, deren Verträge vor der Insolvenz ausgelaufen sind und von P&R ausbezahlt wurden. Glück hätten Anleger, die spät einge­stiegen sind, weil die Insolvenzmasse größer würde und ihre Forderungen zu einem größeren Prozent­satz bedient würden.

Annahme des Vergleichs schützt nicht vor Rück­forderungen

Der Vergleich und etwaige Rück­forderungen haben nichts miteinander zu tun. Auch wer den Vergleich akzeptierte, müsste mit Rück­forderungen rechnen. Wer das Geld aus Auszahlungen aber gleich wieder in neue Container investiert hat, wie es etliche Anleger getan haben, hätte die Möglich­keit zu argumentieren, sich dadurch „entreichert“ zu haben. Die persönliche Entreicherung ist – unabhängig von der Entscheidung des Bundes­gerichts­hofs, ob bei P&R Anfechtungen notwendig sind oder nicht – ein Weg, um Rück­zahlungen vermeiden zu können.

Folgen aus dem P&R-Skandal

Sollte es zu diesen Anfechtungen kommen, würde der Schaden deutlich umver­teilt. Jaffé erläutert: „Falls Anleger Rück­zahlungen leisten müssen, können sie in korrespondierender Höhe Insolvenz­forderungen anmelden und erhalten hierauf eine Quote. Die Quote für die heutigen Gläubiger könnte sich hier­durch noch deutlich erhöhen, denn in diesem Fall würden auch Anleger in die Solidar­gemeinschaft der Gläubiger einbezogen, deren Anlage bereits vor der Insolvenz in voller Höhe zurück­geführt worden war.“

Unser Rat: Forderungs­höhe prüfen

Die Finanz­experten der Stiftung Warentest meinen: Derzeit können Anleger nur abwarten. Im Dezember, nach der offiziellen Fest­stellung der Forderungen sollten sie im Gläubiger­informations­system der Insolvenz­verwalter prüfen, ob dort die Beträge richtig hinterlegt sind. Denn die akzeptierten Forderungen sind am Ende die Basis für Auszahlungen aus der Insolvenzmasse.

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