Kryptowährungen Bitcoin ist kein sicherer Hafen

Mythen rund um den Bitcoin

Mit dem Bitcoin-Höhen­flug kommen nun wieder einige vermeintliche Argumente für den Bitcoin in die Diskussion. Bitcoin-Fans bezeichnen die Anlage in die Kryptowährung Bitcoin als „safe haven“, also sicheren Hafen in schwierigen Zeiten. Auch als „neues Gold“ wird der Bitcoin gerne bezeichnet. Eine weitere positive Eigenschaft des Bitcoins sei ein „inflation hedge“, also ein Inflationsschutz. Wir haben uns angeschaut, was dran ist an diesen vermeintlichen Eigenschaften des Bitcoin.

Bitcoin stark gestiegen

Richtig ist, dass mit Bitcoin enorme Kurs­gewinne möglich sind, wie der Chart unten seit Beginn der Corona-Krise verdeutlicht. Dagegen wirken die Renditen von Gold und dem welt­weiten Aktien­index MSCI World mau. Aber: Anders als bei Gold, das sich Anleger als Stabilitäts­anker ins Portfolio holen, sind die Schwankungen enorm. Wer zu einem ungüns­tigen Zeit­punkt, etwa im November 2021, einge­stiegen ist, sitzt aktuell immer noch auf einem dicken Minus, während der Aktien­index MSCI World auf einem Allzeit­hoch ist und damit alle Anleger im Plus sind. Die Einbrüche treffen zudem häufig mit Krisen zusammen, wie etwa der Corona-Krise im März 2020 oder der Krise durch den russischen Angriffs­krieg 2022. Das Versprechen eines „sicheren Hafens“ konnte der Bitcoin in Krisen­zeiten bisher nicht einlösen.

Das hohe Risiko bei Bitcoin-Investitionen zeigt auch der folgende Jahres­scheiben­vergleich, in dem wir die Wert­entwick­lung zu jedem Jahres­beginn neu bei 100 starten lassen. Man sieht, dass für Bitcoin-Anleger nach einem sehr guten Jahr 2020 ein mittel­mäßiges Jahr 2021 und ein sehr schlechtes Jahr 2022 folgte. 2023 lief es dann wieder besser für die Kryptowährung, ebenso wie bisher im Jahr 2024.

Schutz vor Inflation funk­tioniert nicht immer

Gerade 2022 stieg die Inflation stark an, der deutsche Verbraucher­preis­index legte in diesem Kalender­jahr um 8 Prozent zu. Seine Wirkung als Inflations­schutz konnte der Bitcoin damit zumindest in diesem Jahr kurz­fristig nicht belegen, wie der Jahres­abschnitts­vergleich mit dem deutschen Verbraucher­preis­index unten zeigt. Im Gegen­teil: In Bitcoin gerechnet sind Waren und Dienst­leistungen in diesem Jahr deutlich teurer geworden als in Euro oder Dollar. Seitdem die Inflation sich wieder etwas normalisiert, steigt der Bitcoin wieder.

Tipp: Durch Klick auf die Legenden­namen können Sie filtern.

Bitcoin ist nicht das neue Gold

„Bitcoin ist das neue Gold“ heißt es immer wieder. Um uns den Zusammen­hang von Bitcoin und Gold noch einmal genauer anzu­schauen, haben wir eine Korrelations­analyse gemacht. Eine Korrelation von 1 heißt, dass die Preise von zwei Geld­anlagen parallel laufen. Eine Korrelation von -1 bedeutet, dass die Preise sich entgegen­gesetzt entwickeln. Bei einer Korrelation von Null entwickeln sich die Preise unabhängig voneinander.

Die Korrelation ist nicht unbe­dingt stabil, je Markt­phase kann sie höher oder geringer ausfallen. Dies erkennt man, wenn man die Korrelation rollierend berechnet – also eine feste Zeitspanne nimmt und zu aufeinander­folgenden Zeit­punkten beginnen lässt. In der folgenden Grafik ist die rollierende Drei-Jahres­korrelation auf Monats­basis dargestellt. Das bedeutet: Wie stark waren die Preise ab dem jeweiligen Zeit­punkt in den letzten drei Jahren korreliert? Die Grafik zeigt: Die Korrelation zwischen Bitcoin und Gold liegt aktuell nahe Null, im Zeit­verlauf schwankte sie zwischen –0,2 und 0,2. Die Preis­entwick­lungen von Gold und Bitcoin haben wenig miteinander zu tun.

Deutlich höher ist die Korrelation zwischen dem Welt­aktien­index MSCI World und dem Bitcoin. Über die vergangenen drei Jahre lag die Korrelation bei 0,45 (Stand 31. Januar 2024). Die Kurse des Bitcoin entwickeln sich also viel stärker wie der Aktienmarkt und nicht so sehr wie der Gold­preis. Die gewünschte stabilisierende Wirkung im Portfolio entsteht mit dem Bitcoin so nicht.