El par USD/JPY alcanzó su nivel más alto en 38 años
Hoy, martes 2 de julio, el yen japonés (JPY) continuó cayendo y alcanzó un nuevo mínimo de 38 años frente al dólar estadounidense (USD), cotizando en torno a 161,66 en el momento de escribir estas líneas. Esta fuerte caída ha desatado especulaciones sobre una posible intervención de las autoridades japonesas para frenar la debilidad del yen.
Veamos con más detalle las posibles razones de la subida del USD/JPY y lo que deberían esperar los operadores:
¿Cuál puede ser la causa de la caída de la moneda japonesa?
La reciente caída del yen japonés puede atribuirse en gran medida a un tira y afloja entre los tipos de interés de Japón y los de otras grandes economías, especialmente Estados Unidos. He aquí cómo se desarrolla:
Política monetaria divergente
A diferencia de muchas naciones desarrolladas que actualmente luchan contra la inflación con tipos de interés altos, Japón sigue manteniendo un entorno de tipos de interés muy bajos. Aunque el Banco de Japón puso fin a su era de tipos de interés negativos en marzo de 2024, los tipos todavía rondan el 0% en julio de 2024. Por el contrario, la Reserva Federal ha adoptado una política monetaria más agresiva y dura en Estados Unidos en los dos últimos años, lo que ha elevado considerablemente los tipos de interés (entre el 5,25% y el 5,50% en julio de 2024).
Flujo de inversión y valor de la divisa
Esta marcada diferencia en los tipos clave entre Japón y Estados Unidos crea un poderoso incentivo para que los operadores mantengan activos financieros denominados en dólares estadounidenses. Cuando una divisa ofrece una mayor rentabilidad, resulta más atractivo mantenerla. En este escenario, el aumento de los tipos de interés en Estados Unidos puede hacer que los activos denominados en dólares sean más atractivos para los operadores, lo que podría desviar capital del yen hacia el dólar. Este aumento de la demanda de dólares podría, en última instancia, impulsar al alza el tipo de cambio USD/JPY (USDJPY) y debilitar al yen.
El factor del carry trade de divisas
El diferencial de tipos de interés también puede alimentar una estrategia de inversión en divisas conocida como "carry trade de divisas". En este escenario, los operadores toman prestados yenes (la divisa con un tipo de interés más bajo) y los utilizan para invertir en activos en dólares (con una rentabilidad más alta). De este modo, se embolsan la diferencia de tipos de interés. Este tipo de operaciones debilita aún más el yen, ya que se toma prestada y se vende más moneda japonesa, al tiempo que aumenta la demanda de la divisa estadounidense.
Sin embargo, es importante señalar que sólo el tiempo dirá lo que depara el futuro a este par de divisas.
Japón remodela su equipo de divisas mientras el yen marca nuevos mínimos
El viernes 28 de junio, Japón anunció que Atsushi Mimura, un experimentado profesional en el campo de la regulación financiera y actual jefe de la oficina internacional del ministerio, asumirá el cargo de máximo responsable de divisas del país. Tomará el relevo de Masato Kanda, actual Viceministro de Finanzas para Asuntos Internacionales del Ministerio de Finanzas japonés, el 31 de julio.
Aunque es consecuencia de una reorganización anual del personal, el momento de esta transición de liderazgo coincide con un aumento de la presión sobre el yen japonés en el mercado de divisas, especialmente frente al dólar estadounidense. Esto se debe a que el debilitamiento del yen japonés está presionando a las familias y empresas japonesas, sobre todo a causa del aumento de los precios de importación, lo que se conoce como inflación "importada".
¿Intervendrá el Gobierno japonés?
Japón tiene un historial de intervenciones en el mercado de divisas para apoyar al yen y evitar un debilitamiento excesivo.
A lo largo de 2022, intervinieron en tres ocasiones distintas: Junio, septiembre y octubre, por un total de 9,2 billones de yenes (unos 60.780 millones de dólares). Más recientemente, Japón volvió a intervenir entre el 26 de abril y el 29 de mayo de 2024, gastando 9,7885 billones de yenes (aproximadamente 62.250 millones de dólares) para apuntalar el yen.
Las autoridades japonesas, entre ellas el ministro de Finanzas, Shunichi Suzuki, y el secretario jefe del Gabinete, Yoshimasa Hayashi, han intensificado sus advertencias sobre la debilidad del yen la semana pasada. Esto se produce después de que la moneda japonesa superara el nivel psicológicamente importante de 160 yenes por dólar, un umbral que algunos operadores consideran un desencadenante de la intervención.
Hoy mismo, martes 2 de julio, Suzuki ha expresado su profunda preocupación por la rápida depreciación del yen, destacando su posible impacto negativo en la economía japonesa. El yen se ha debilitado más de un 12% desde principios de 2024, lo que ha suscitado preocupación por el aumento de los costes de importación. (Fuente: Reuters)
Conclusión
El yen se aproxima a su nivel más bajo en 38 años frente al dólar, cotizando actualmente en torno a 161,66, superando el nivel clave de 160, que históricamente ha provocado la intervención de las autoridades japonesas para apoyar al yen.
Aunque el Ministro de Finanzas, Shunichi Suzuki, reiteró el compromiso de Japón de hacer frente a la excesiva volatilidad de la divisa, no llegó a confirmar explícitamente una intervención inminente. Esto ha dejado en vilo a algunos operadores, que siguen de cerca la evolución de la cotización del yen y cualquier anuncio oficial de Japón. Sólo el tiempo revelará lo que le espera al USD/JPY y a la economía japonesa.
