Marktvolatilität droht vor den Wahlen in Großbritannien
Am Donnerstag, dem 4. Juli, finden im Vereinigten K��nigreich die ersten nationalen Wahlen seit fast fünf Jahren statt, und Umfragen deuten darauf hin, dass die regierende Konservative Partei unter Premierminister Rishi Sunak Wähler verlieren könnte, weil sie ihre Versprechen nicht eingehalten hat. Nach 14 Jahren an der Macht droht den Tories eine Niederlage, denn es wird erwartet, dass die Labour-Partei mit etwa 20 % Vorsprung gewinnt.
Einen Tag vor dem Urnengang hat sich der Abstand laut Umfragen zwar verringert, ist aber immer noch etwa doppelt so groß wie der der Tories (22 %), während die rechtsextreme Reformpartei mit 16 % knapp dahinter liegt. Werfen wir einen genaueren Blick auf die britischen Parlamentswahlen und die möglichen Auswirkungen auf die Märkte:
Warum vorgezogene Neuwahlen?
Premierminister Rishi Sunak rief am 23. Mai vorgezogene Neuwahlen aus, in der Hoffnung, die Labour-Partei vor dem Januar 2025 zu überrumpeln, aber die Kampagne stand vor zahlreichen Herausforderungen. Die Konservativen wurden durch wirtschaftliche Probleme wie sinkende Reallöhne, hohe Inflation und eine Rekordeinwanderungsrate unter ihrer Führung negativ beeinflusst. Die Nettozuwanderung ist sprunghaft angestiegen und liegt trotz der Versprechen der Regierung, sie zu verringern, fast viermal so hoch wie 2019.
Darüber hinaus hat Sunak aufgrund seines immensen Reichtums Schwierigkeiten, mit den Wählern in Kontakt zu kommen, und ein Wettskandal, in den Kandidaten der Konservativen verwickelt waren, ist ebenfalls aufgeflogen. Die drohende Niederlage kommt nach einem turbulenten Jahrzehnt für die Konservativen, das fünf Premierminister, den Brexit, wirtschaftliche Probleme und politische Skandale mit sich brachte.
Was zeigen die Umfragen?
Die bisherigen Wahlergebnisse zeigen, wer gewinnen könnte, aber die Größe der Labour-Mehrheit und die Zusammensetzung der Opposition sind unvorhersehbar. Viele Meinungsforscher sind der Meinung, dass die Umfragen in erheblichem Maße falsch liegen müssten, damit die Konservativen eine Mehrheit erringen, obwohl die Zahl der Sitze für die Konservativen am Ende geringer ausfallen könnte als erwartet.
Obwohl ein erdrutschartiger Sieg der Labour-Partei erwartet wird, hängt das Ausmaß der Niederlage der Tories von der Wahlbeteiligung der unentschlossenen Wähler ab, die derzeit bei etwa 12 % liegt, wobei viele ehemalige Tory-Wähler unentschlossen sind oder planen, für Reform UK zu stimmen. Wenn die Reform besser abschneidet, als die Umfragen vermuten lassen, könnte dies zu großen Veränderungen bei den Sitzzahlen führen und das Zusammenspiel mit dem Parlament, aber auch mit der Eurozone, zu einer Herausforderung machen. Zum jetzigen Zeitpunkt deuten alle Umfragen darauf hin, dass Reform sieben Sitze gewinnen wird, gegenüber 64 Sitzen für die Konservativen und 484 für die Labour Party.
Die Labour-Partei, angeführt vom potenziellen neuen Premierminister Sir Keir Starmer, liegt in den meisten Meinungsumfragen vorn, nachdem sie ihre Kampagne auf die Botschaft des "Wandels" ausgerichtet hat. Sie versprach, die Wirtschaft wachsen zu lassen, in die Infrastruktur zu investieren und das Vereinigte Königreich zu einer "Supermacht der sauberen Energie" zu machen. Wenn Labour eine große Mehrheit gewinnt und die Konservativen viele Sitze verlieren, könnte dies den größten Wandel in der britischen Politik seit Jahrzehnten bedeuten.
Sunak hat zwar einen harten Wahlkampf geführt und betont sogar, dass der Wahlausgang noch ungewiss ist, aber die Konservativen hatten mit Kämpfen und politischen Skandalen zu kämpfen. Sie beharren jedoch darauf, dass Labour die Steuern erheblich anheben müsste, um ihre Agenda umzusetzen, wobei Experten auch davor warnen, dass die kommenden Jahre für Labour noch schwierig werden könnten. Nichtsdestotrotz werden Händler und Bürger gleichermaßen bis morgen warten müssen, um die tatsächlichen Ergebnisse der Wahlen zu erfahren. (Quelle: The Wall Street Journal)
Wie könnten die Märkte reagieren?
Die Wahlen im Vereinigten Königreich mögen die Volatilität an den Aktienmärkten kurzfristig erhöht haben, doch könnte sich diese nun verringert haben, da die Umfragen, die Labour als klaren Sieger zeigen, Gewissheit bieten. Es gibt zwar einige Korrelationen zwischen politischen Parteien und der Entwicklung der Aktienmärkte im Vereinigten Königreich, aber die Beweise legen nahe, dass diese eher zufällig als kausal sind.
Dennoch fiel der FTSE 100 (UK100) im Mai, als Sunak die überraschenden Wahlen ankündigte, um 0,3 %, als die Märkte die Nachricht verdauten. Im Gegensatz dazu legte das britische Pfund (GBPUSD) gegenüber dem US-Dollar (DX) zu, da die Ankündigung der Neuwahlen den Märkten etwas Klarheit verschaffte. Der britische FTSE 100-Index stieg im Juni um rund 5 %, im Gegensatz zu den angeschlagenen französischen Aktien nach der Stichwahl von Präsident Macron.
Die Analysten von JPMorgan (JPM) sind der Meinung, dass ein Wahlsieg der Labour-Partei für die Finanzmärkte ein "Netto-Positiv" sein wird. Auch die Analysten der japanischen Investmentbank MUFG sind der Meinung, dass ein Labour-Sieg "äußerst positiv für das Pfund" sein könnte. Allerdings wiesen sie darauf hin, dass ein Wahlsieg zwar die politische Instabilität beenden könnte, aber auch die Erwartungen an höhere Staatsausgaben erhöhen würde.
Bestimmte Aktien könnten auf den Wahlausgang reagieren, je nach den politischen Ankündigungen der Labour-Partei und den möglichen Auswirkungen auf die Branche und das Unternehmen. So hat Labour beispielsweise zugesagt, innerhalb von fünf Jahren 1,5 Millionen Häuser zu bauen und weitere 5 Millionen zu modernisieren, die Investitionen in grüne Energie um 23,7 Milliarden Pfund zu erhöhen und die Verteidigungsausgaben auf 2,5 % des BIP zu steigern, während sie gleichzeitig beschloss, die Steuern auf unerwartete Gewinne der Öl- und Gasproduzenten zu erhöhen. Auf Landesebene könnte das britische Pfund schwächer werden, wenn die Regierungspartei erhebliche Steuersenkungen oder "fiskalische Verschwendung" vorschlägt. Die meisten Analysten sind jedoch der Meinung, dass derjenige, der die Wahl gewinnt, fiskalische Zurückhaltung üben muss, und nur die Zeit wird zeigen, wie sich dies auf die Märkte auswirken wird.
Der Weg nach vorn
Obwohl die vorgezogenen Neuwahlen im Vereinigten Königreich die Unsicherheit an den Märkten verringert haben, erwarten die Anleger, dass Starmer (falls er gewinnt) keine größeren steuerlichen Änderungen ankündigen wird. Dies hat es den Anlegern ermöglicht, sich auf die Zinssätze und die Wirtschaft zu konzentrieren, obwohl eine gewisse Volatilität im Zusammenhang mit den Ankündigungen der Labour-Partei erwartet wird.
In ihrer letzten geldpolitischen Entscheidung vom 20. Juni beließ die BOE ihren Zinssatz unverändert bei 5,25 %, obwohl sich der Verbraucherpreisindex im Mai auf das Ziel von 2 % verlangsamte. Sie erklärte, dass der Zeitpunkt der bevorstehenden Parlamentswahlen am 4. Juli für ihre Entscheidung "nicht relevant" sei. Analysten glauben jedoch, dass der Ausschuss vermeiden wollte, während des Wahlkampfes Partei zu ergreifen. Die Entscheidung der BOE stand im Gegensatz zur EZB, die mit der Senkung der Zinssätze begann. Nichtsdestotrotz fielen die britischen Ladenpreise im Juni um 0,2 % und verzeichneten damit die geringste jährliche Inflationsrate seit Oktober 2021, was die Hoffnung auf Zinssenkungen durch die BOE nährte.
Es wird erwartet, dass sinkende Zinssätze die Kreditkosten der Regierung senken und britische Anleihen attraktiver machen, da die Zinsbelastung für die Schulden des Landes geringer ausfallen würde. Die durch die Steuersenkungspläne der Regierung Truss ausgelöste Mini-Budgetkrise des britischen Anleihemarktes im Jahr 2022 scheint den Markt und die bevorstehenden Wahlen immer noch zu belasten, da die Labour-Partei bei ihrem Amtsantritt wahrscheinlich einen hohen Schuldenstand erben wird.
Einige Ökonomen haben vorgeschlagen, dass die Regierung durch eine "gestaffelte Vergütungspolitik" mehr als 100 Milliarden Pfund einsparen könnte, indem sie die Zinszahlungen für die Reserven der Banken reduziert, wenn das Vereinigte Königreich hohe Schulden in Höhe von 278 Milliarden Pfund zur Deckung der Kosten für COVID und den Ukraine-Krieg ausgeben muss. Es wird jedoch darüber diskutiert, ob das Finanzministerium diese Entschädigung weiterhin gewähren und den Banken hohe Zinsen für die Haltung von Reserven zahlen sollte. Die entscheidende Frage ist, ob der neue Schatzkanzler bereit sein wird, diesen Vorschlag umzusetzen.
Die Schattenfinanzministerin der Labour-Partei, Rachel Reeves, will dem Office for Budget Responsibility zehn Wochen Zeit geben, um vor dem Labour-Haushalt Mitte September Prognosen zu erstellen, wobei nur unmittelbare Entscheidungen und Ereignisse die Labour-Pläne durchkreuzen sollen.
Schlussfolgerung
Die Wahlen im Vereinigten Königreich am 4. Juli können erhebliche Auswirkungen auf die Märkte haben, da erwartet wird, dass sich Labour gegenüber den Tories durchsetzen wird. Die Anleger sollten sich auf mögliche Änderungen in der Politik vorbereiten, auch wenn die meisten Analysten davon ausgehen, dass die Marktreaktion angesichts der Erwartung einer weitgehend unveränderten Steuerpolitik nicht wesentlich sein wird. Während kurzfristige Schwankungen zu erwarten sind, wird ein Sieg der Labour Party von den Analysten als positiv angesehen, wobei der Schwerpunkt auf den langfristigen Auswirkungen der noch unbekannten Änderungen liegt, die der potenzielle neue Premierminister ankündigen wird. Dies sind jedoch alles Projektionen, und nur die Zeit wird zeigen, was die Zukunft für das Vereinigte Königreich und die Finanzmärkte bereithält.
