En realidad, los bancos regulares no retienen todo su dinero. Prestan la mayoría de sus depósitos en un intento de obtener retornos de los Mercados financieros. Esto funciona, en su mayor parte, porque el banco asegura los depósitos en el gobierno federal y porque diversifica ampliamente su exposición al riesgo para garantizar que no se quedará corto en caso de una crisis financiera.
Este sistema falla ocasionalmente en las Finanzas tradicionales (ver: Lehman ), pero falla con frecuencia en las Cripto. El gobierno no asegura los depósitos en plataformas Cripto y las plataformas a menudo no gestionan el riesgo particularmente bien (ver: FTX , Voyager Digital , Celsius Network ), haciendo apuestas de alto riesgo que terminan en una catástrofe.
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Después de que tantas plataformas desperdiciaron los fondos de los clientes, los comerciantes de Cripto se lo están pensando dos veces antes de depositar fondos en bolsas de Cripto e instituciones de crédito que "rehipotecan" los depósitos no asegurados, lo que significa que reutilizan el dinero de los clientes y prestan los fondos en los Mercados. Una apuesta más segura LOOKS ser operar en plataformas que “respalden plenamente” sus reservas. Pero, ¿qué significa esto realmente? ¿Deberían tomarse tales afirmaciones con cautela?
Totalmente respaldado, explicado
Cuando un producto financiero, como una moneda estable o una institución depositaria, afirma que "respalda completamente" sus reservas, significa que ha almacenado suficiente dinero detrás de un producto, como una moneda estable o la cuenta comercial de un cliente, para respaldar su valor.
Por lo tanto, un intercambio de Cripto que "respalde completamente" sus reservas siempre debería poder pagar los retiros de los clientes, sin importar el estado del mercado. Un ejemplo de ello es Coinbase , que no presta los fondos de sus clientes sin su permiso expreso, lo que significa que siempre debe tener suficiente dinero disponible para evitar una corrida bancaria.
Una moneda estable que "respalda completamente" sus reservas siempre puede realizar conversiones al activo original, pase lo que pase. Un ejemplo es WBTC, o Wrapped Bitcoin , que contiene Bitcoin real (BTC) en una billetera fría y luego emite una cantidad igual de una versión de la moneda basada en Ethereum que se comercializa como un token ERC-20 .
Sin embargo, estar totalmente respaldado no significa necesariamente que los activos se mantengan ONE a ONE. Esa afirmación se refiere a la idea de que si, por ejemplo, me das un dólar, mantendré ese dólar como tal y no lo convertiré en otra cosa. Muchas monedas estables que afirman estar totalmente respaldadas, como la moneda estable en dólares estadounidensesUSDC , no están respaldadas una a una.
Esto se debe a que las empresas que emiten USDC mantienen los depósitos de dólares estadounidenses reales en “efectivo y equivalentes de efectivo”. Los equivalentes de efectivo se refieren a los bonos del Tesoro de EE. UU., que son deuda emitida por el Departamento del Tesoro de EE. UU. Estos bonos, que pagan pequeños rendimientos a sus tenedores a lo largo del tiempo, están lo suficientemente cerca del valor real de los dólares estadounidenses como para que el mercado acepte que los bonos valgan esencialmente lo mismo.
Pero “totalmente respaldado” no siempre significa que el respaldo pueda resistir shocks financieros. Tether de la moneda estable en dólares estadounidenses (USDT) también afirma que sus reservas están totalmente respaldadas, pero este respaldo está garantizado por "otros activos y cuentas por cobrar de préstamos otorgados por Tether [la empresa emisora] a terceros". Por lo tanto, el USDT puede estar totalmente respaldado, pero parcialmente por préstamos a otras empresas de Cripto .
Hasta octubre de 2022, el USDT también estaba respaldado por papel comercial (deuda comercial a corto plazo con otras empresas) y trasladó esos fondos a los bonos del Tesoro de Estados Unidos. La preocupación sobre el papel comercial era que nadie sabía qué empresas estaba utilizando Tether para respaldar al USDT, por lo que era imposible determinar el valor de ese respaldo. Es más, históricamente su afirmación de "totalmente respaldado" resultó no ser cierta después de que se supo en 2019 que el USDT , en un momento, solo estuvo respaldado en un 74% . Como escribió Dawn D. Stump, de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, la afirmación de que estaba respaldado en dólares estadounidenses "no era 100% cierta, el 100% de las veces".
Algunas monedas estables no respaldan completamente sus reservas, lo que ha llevado a resultados catastróficos en algunos casos. La popular moneda estable algorítmica UST, por ejemplo, se desplomó de manera espectacular , eliminando miles de millones del mercado.
En el extremo opuesto del espectro, la moneda estable en dólares estadounidenses Dai sobregarantiza sus reservas con Cripto, lo que significa que tiene Cripto más que suficientes disponibles para respaldar su moneda. Dai ha sobrevivido a varias caídas del mercado.