Oro: fondos aceleraron compras en junio y se registró el mayor flujo en más de un año

Las tenencias de los ETF de oro a nivel mundial continuaron recuperándose, mientras que sus activos bajo gestión totales se mantuvieron estables en 233.000 millones de dólares debido a un menor precio del oro en el mes.

En lo que va de año, los ETF de oro globales han perdido 6.700 millones de dólares, su peor primer semestre desde 2013, sin embargo, gracias a las recientes entradas de capital y un aumento considerable del precio del oro, sus activos bajo gestión totales han aumentado un 8,8% en el primer semestre del 2024. Las tenencias totales han caído en 120 toneladas (-3,9%) hasta las 3.105 toneladas durante el semestre, por debajo de su máximo mensual de octubre de 2020 de 3.915 toneladas.

Si bien los fondos asiáticos atrajeron un récord de 3.000 millones de dólares durante el primer semestre, fueron superados significativamente por las salidas colectivas en América del Norte y Europa por un total de 9.800 millones de dólares, según datos del WGC.

Los expertos del mercado londinense LBMA explican que los inversores occidentales en ETF de oro no reaccionaron como se esperaba al aumento del precio del oro, que suele impulsar los flujos de inversión, en un contexto de altas tasas de interés y un mayor apetito por el riesgo generado por el auge de la inteligencia artificial. Por el contrario, los flujos asiáticos coincidieron con la fortaleza de los precios: la debilidad de las monedas contra el dólar y el asombroso desempeño del oro en esas monedas atrajeron a los inversores de la región.

A nivel regional se observa por un lado que en América del Norte, las salidas de capital continuaron siendo moderadas y en junio se perdieron 573 millones de dólares. Para los analistas, la fortaleza del dólar y el continuo repunte de las acciones pueden haber alejado la atención de los inversores del oro a pesar de la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. No obstante, los repuntes del riesgo geopolítico provocaron entradas esporádicas, que compensaron parcialmente las mayores salidas durante el mes.

El balance del semestre muestra en la región salidas de 4.900 millones de dólares, las mayores en tres años. De todos modos, el aumento del 13% en el precio del oro durante el primer semestre también dio lugar a un aumento del 7,7% en los activos bajo gestión totales de la región, a pesar que las tenencias se redujeron en 78 toneladas.

Por su parte, los fondos europeos sumaron 1.400 millones de dólares en junio, el segundo mes consecutivo de entradas de capital, lo que contribuyó a reducir las salidas de capital de Europa en el primer semestre hasta los 4.900 millones de dólares.

Oro: qué hacen los bancos centrales

Al respecto, los bancos centrales de la región adoptaron un camino diferente al de la Reserva Federal (Fed) de EEUU, ya que por ejemplo, en junio, el Banco Central Europeo (BCE) aplicó su primer recorte de tasas en casi cinco años, mientras que el Banco Nacional Suizo bajó las tasas por segunda vez este año. En el Reino Unido, el Banco de Inglaterra insinuó que estaba considerando un posible recorte, pero dejó las tasas sin cambios tras el sorpresivo anuncio de elecciones generales. Por ello, explican desde el WGC, la reducción de los rendimientos fue un factor clave para las entradas de capital de la región. Además, la caída de las acciones y las incertidumbres políticas relacionadas con las elecciones en el Reino Unido y Francia, que provocaron entradas de capital notables en esos países, también impulsaron el interés de los inversores en el oro.

Sin embargo, 2024 fue el peor primer semestre para los fondos europeos desde 2013 con pérdidas de 8.000 millones de dólares. A pesar de una caída del 6% en las tenencias, el total de activos bajo gestión de los fondos europeos experimentó un aumento del 6,3% durante el primer semestre, gracias al mayor precio del oro.

Por el lado de Asia se observa que extendió su racha de entradas de capital a 16 meses, atrayendo 560 millones de dólares en junio. Al igual que en meses anteriores, las entradas de capital de Asia fueron impulsadas principalmente por China, que sumó 429 millones de dólares en el mes. Entre los factores que mantuvieron elevado el interés de los inversores chinos en el oro, creen los expertos que las persistentes debilidades en las acciones y el sector inmobiliario, así como la continua depreciación del yuan, fueron muy relevantes. Japón también fue testigo de su decimosexto mes consecutivo de entradas de capital en junio, respaldado principalmente por un yen debilitado.

De esta manera Asia registró entradas de 3.100 millones de dólares en el primer semestre, superando significativamente a todos los demás mercados y siendo la única región que registró flujos positivos. Esto representa el primer semestre más sólido de la historia para los fondos asiáticos, impulsado principalmente por entradas de nivel récord en China y Japón. Con el respaldo de entradas récord y un precio del oro más alto, el total de activos bajo gestión de los fondos asiáticos alcanzó los 14.000 millones de dólares, el nivel más alto de la historia, mientras que las tenencias aumentaron en 41 toneladas.

Tras dos salidas mensuales consecutivas, los fondos de otras regiones captaron una pequeña entrada de 37 millones de dólares en junio, liderada por Australia y Sudáfrica. En el primer semestre, los fondos cotizados en otras regiones registraron salidas moderadas, principalmente de Turquía.