CRA Sênior da Yara paga 100% aos investidores

O CRA Sênior da Yara tinha uma característica particular, já que não contavam com a garantia da multinacional. Apenas os CRAs do tipo subordinado tinham a fiança da empresa.

Essa estrutura é pouco usual, já que a maioria dos CRAs Sênior são vendidos para pessoas físicas com o apelo de ser um investimento garantido por uma empresa de primeira linha e com rendimentos sem imposto de renda.

Na formalização do título, no entanto, os CRAs Sênior têm prioridade sobre o fluxo de recebimentos das revendas. Assim, mesmo com algumas revendas ainda inadimplentes, o montante arrecadado já foi suficiente para quitar a parcela do CRA Sênior.

As revendas de insumos utilizam os valores a receber referente às vendas a prazo aos clientes finais para captarem recursos no mercado financeiro. Esses valores são chamados de “recebíveis”.

O objetivo é "antecipar o fluxo de recebimento e pagar o produto à vista", explica Cristian Fumagalli, responsável pela área de relações com investidores da EcoAgro, a empresa que estruturou a operação. No entanto, em razão de um atraso no plantio da safra 23/24, os produtores também atrasaram seus pagamentos.

Das nove empresas com atrasos, sete já finalizaram ou estão em processo de regularizar a situação com a Yara, diz Fumagalli. A securitizadora é responsável pelo processo de cobranças.

Ele diz ainda que "agora que o agro precisa de apoio, nenhuma das revendas, em nenhum momento, indicou a possibilidade de não pagamento. O que a gente viu foi a comprovação delas de que o pagamento iria acontecer, mesmo que um pouco mais tarde".

Quando o atraso foi anunciado, havia a perspectiva de que o valor devido pelas revendas seria liquidado de uma forma que o mercado do agronegócio brasileiro chama de 'barter'. Na prática é o pagamento em produtos, no caso em grãos. Posteriormente, em 30 de julho, os grãos recebidos seriam vendidos e o valor seria pago aos investidores.

Ainda que a alternativa tivesse sido cogitada, Fumagalli explica que não é uma prática recorrente. "Este é um programa que não permitia a liquidação em produto, mas no processo de cobrança a gente não poderia ignorar, em nenhum momento, a realidade do campo. Então começamos a acompanhar junto com essas revendas como estava a performance dos “barters” que elas tinham dentro da sua atividade e a forma que elas fariam a monetização disso".

Felizmente para os investidores no CRA Senior da Yara, nada disso foi necessário e os valores acabaram sendo depositados na conta.